資產配置~長期理財致勝的不二法門
對91支大型退休基金
的實證研究:資產配置決定獲利的91.5%
 
  資料來源:Brinson,Singer,Beebower Study,Financial Analyst Journal,1991/02
 
(諾貝爾經濟學獎得主亨利.馬可維茲)組合管理理論提及,只有透過適當的資產配置,才能夠有效的降低投資組合風險,並且提高組合的預期報酬率。
(上圖所示),針對全球91之大型退休基金的實證研究,可以發現這些退休基金管理的獲利來源,91.5%竟然來自於資產配置,一般投資人認為理財做法來自於低買高賣這個觀念,長期以來竟只佔報酬率影響因素的1.8%。足見資產配置對於理財規劃、退休金準備的重要性。
透過投資組合的目的是要降低資產的波動性(標準差),當波動性愈小時,幾何平均報酬率愈高,而長期複利報酬率也就更可觀。
 
 
● 資本市場相關係數是建構投資組合的必要元素
相關係數 美債 歐債 日債 澳債 英債 美股 歐股 日股 澳股 英股
美債 1.000                  
歐債 0.984 1.000                
日債 0.954 0.920 1.000              
澳債 0.991 0.975 0.953 1.000            
英債 0.993 0.985 0.950 0.993 1.000          
美股 -0.854 -0.813 -0.858 -0.831 -0.838 1.000        
歐股 -0.841 -0.859 -0.782 -0.799 -0.818 0.909 1.000      
日股 -0.894 -0.847 -0.893 -0.899 -0.892 0.917 0.814 1.000    
澳股 0.187 0.134 0.221 0.236 0.195 0.101 0.244 -0.143 1.000  
英股 -0.944 -0.918 -0.923 -0.922 -0.932 0.957 0.915 0.911 0.018 1.000
          Bloomberg 99/1-04/4資料
 
 
● 精選全球股債相關係數低之子資產,可有效平衡投資組合的系統風險
馬可維茲提及,風險應該以整個投資組合的風險來看,而引導出投資商品除了風險與報酬之外的第三個變數—相關係數
且-1≦相關係數≦1
正相關:相關係數>0,標的物同向變動。
負相關:相關係數<0,標的物反向變動。
無相關:相關係數=0。標的物的變動無關聯性。
 
運用投資標的彼此之間的相關性,配置投資人資產的的投資組合,將市場對資產影響的波動性降至最低,讓您我資產可以穩健依市場殖利率方向成長,讓投資人享受到複利增值的成果。
以上述資產的相關係數為例,長期來看,全球主要股市均呈現正相關,主要債市也呈現正相關;而全球股市與全球債市多呈現負相關的局面。